美国总统特朗普近期频繁推出贸易保护主义举措，引发国际社会对全球经济前景的普遍担忧。分析人士指出，美国政策不确定性将扰乱全球经贸秩序。作为全球经济的重要一环，欧洲势必受到损害。

德国智库专家艾因迈尔表示：我们目前看到的是特朗普政府进一步加剧了贸易冲突，我们都希望事态不会继续恶化。特朗普随意调整关税政策，时而提高、时而降低、时而暂缓，这种随意性正是全球经济最不需要的东西，也就是不确定性，经济需要的是稳定。历史经验表明加征关税，从中长期来看只会带来伤害。许多欧洲人士担心，美国不断升级的单边主义政策，不仅将使美国陷入“特朗普衰退”甚至“滞胀”，其负面外溢效应还将扩散至全球，冲击欧洲本不稳固的经济复苏势头，甚至可能成为新一轮“欧债危机”导火索。

在美国总统特朗普每天都在宣扬美国在国际贸易中被其他国家“占便宜”之际，世贸组织总干事伊维拉近日发表《美国是贸易大赢家》一文，以详实的数据和分析，揭示了一个被美方刻意掩盖的真相：美国不仅是全球贸易体系的受益者，更在服务贸易领域占据绝对优势。美国“贸易吃亏论”根本站不住脚。

美国政府挥舞关税大棒，其理由是“美国长期存在货物贸易逆差”。然而，这一逻辑却选择性地忽视了美国在服务贸易中的压倒性优势。伊维拉提供的数据显示，2023年美国服务出口额突破1万亿美元，占全球服务贸易总额的13%；美国与大多数主要经济体都有服务贸易顺差，2024年顺差总额近3000亿美元。更值得关注的是，美国在高附加值服务领域近乎垄断：知识产权使用费年收入逾1440亿美元，远超其他国家；金融、法律、科技等专业服务出口持续扩大，支撑起410万个高薪岗位，平均时薪较制造业高出25%。若仅以货物贸易逆差断言“美国吃亏”，无异于以管窥天。

随着投资者推翻了他们对特朗普保护主义政策影响的假设，美元在今年出现了戏剧性的逆转。随着美元下滑，美国股市的损失不断扩大，令投资于美国股票的欧洲投资者遭受双重打击，因为以往汇率收益往往能抵消部分跌幅的局面，在市场承压时，美元一直被广泛视为避风港，在全球股市遭遇不利消息时，美元往往会走强。这鼓励了海外投资者在不支付货币风险对冲费用的情况下涌入华尔街股市，因为在抛售期间，美元起到了减震器的作用。

美元资产正在发生更深层次的转变，股票和美元之间的相关性正在破裂，一些欧洲投资者已在调仓。本月，在回应美国银行调查的欧洲基金经理中，略超过五分之一的人表示，他们减持了美国股票，这是自2023年年中以来的最高比例。

牛津经济研究院最新报告警告，贸易政策不确定性正对全球投资造成显著抑制，若紧张局势长期持续，主要经济体投资缩水幅度恐达10%-20%。报告指出，今年美国与欧元区与英国企业投资预计较正常水平低2%。尽管2023年美欧英企业投资占GDP比重分别为15%、12%和10%，但当前的偏离将对经济增长产生显著拖累。

除了关税因素，特朗普政策下地缘政治的转变也成为欧洲资本远离美国的重要因素。无论是多次表态对加拿大和格陵兰岛的觊觎，还是俄乌谈判完全撇开欧洲，都表示着大西洋两岸的关系正在走向破裂。

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